一路向西电影国语版 每月只往复一次, 更容易赢利?

转自：EarlETF一路向西电影国语版

我最近在看一篇论文，来自伦敦卡斯商学院几位学者，题目很长：《趋势随从、止损规矩与往复频率——以标普500为例》，是2012年的论文。

论文很学术，但论断相配直白，以致可以说，有点出乎料想：

关于S&P500指数，若是你用200日均线作念择时，每天看着收支，反而效力平平；但若是你只在每月月末看一次、动一次，发扬反而更好，夏普比率也显赫陶冶。

管间断的价值

这是一个反直观的论断。

我第一响应是：这也太懒了吧？一套战略，一年就12次操作？但久了扣问后，我却愈发感到一种投资形而上学正在自大出来——蓝本，就怕什么王人不作念，才是最佳的行为。

浮浅规矩，胜过复杂测度

这篇论文的作家测试了多种战略：

单一均线（10天到450天）

均线交叉（如50/200）

冲破战略（如创200日新高）

总计战略王人分红逐日践诺、月度践诺两种频率。扫尾相配一致：低频的胜过高频，浮浅的胜过复杂。尤其是200日均线在月末践诺，果然在总计维度上王人优于正常操作，以致优于加入止损的复杂规矩。

更意念念的是，论文还把趋势择时战略与基本面估值方针作念了对比，包括CAPE、股息率、Fed模子等，扫尾是：技能趋势择时（尤其是10个月均线月末战略）不仅收益更高，并且波动更低。

我用一句话转头这篇论文的灵魂：

管间断，反而能多赢利

对好意思股的进一步考证

天然，这篇论文是十多年前的。那么这个战略，是否依然有用呢？

我用ETFreplay这个好意思股ETF回测网站跑了一下数据，若是追踪SPY这个追踪S&P500指数的ETF，以2000年迄今，接受月度不雅察200日均线，那么20多年来累计往复不外16次。

从扫尾来看一路向西电影国语版，更高的收益，更小的回撤，效力如故额外可以的。

然后，若是你烧毁月末才往复，酿成逐日不雅察200日均线，逾额就没了。

澄澈，管间断，很热切。

天然，不得不承认的一个严峻践诺即是，那篇论文发布后的2013年迄今，哪怕是月末不雅察200日均线的战略，亦然跑输S&P500指数本人的。其实不奇怪，200日均线择时，本色上如故靠隐讳大熊市来为止回撤。但2013年迄今，好意思股是超等牛市，择时酿成了一件“傻事”。

但意念念的是，若是你遴选的是更强势更少有“假摔”的纳斯达克100指数ETF(QQQ)，那么就近乎不如何跑输，然则可以显赫的为止最大回撤。

不外这也不奇怪，近似均线择时方针，本来就对大波动尤其是大熊市行情有用。纳斯达克走的更强，跌起来更狠，择时的赋能天然更高一些。

更何况，当刚刚往常的3月，S&P500指数终于在月底跌破200日均线之后，会不会新的避险效应将出现？且拭目以俟。

A股的实证：扫尾依然喜东谈主

好意思股的实证数据固然永久看很喜东谈主，但终究距离野蛮东谈主太远。

我带着这篇论文的启发，对万得全A指数进行了回测。肇端时候是2000年，样本期迷漫长，指数波动也迷漫典型，正合乎磨真金不怕火战略的肃穆性。

我遴选的战略和之前论文一致：

使用200日迁徙平均线（对A股来说，纯粹是10个月），加多1%过滤带

只在每月月末不雅察一次指数位置，决定是否握有

当指数站上均线时握有，不然空仓握有现款

下图是回测弧线。

下表是回测数据，如故能加多两个百分点的年化收益，并极大的为止回撤。波动更小，回撤更浅，风险迁徙后收益更优。

天然，细看战略与基准的比值弧线，主要的孝顺在2001年至2005年的那波大熊市和2008年的大熊市，之后几次更多是为止回撤，逾额就阻截易了。

看成一个悲不雅成见者，我投降A股将来会有一波牛市，但我不太敢投降是一波近似好意思股2013年迄今那样的超等慢牛，近似2019年至2020年那样的快牛大意还会出现，有择时搭配估值，心中若干总快慰一些。

更何况，月末200日均线择时，是个极其合乎野蛮东谈主尤其是懒东谈主的战略，需要破钞的时候少量。

“管间断”的机灵

巴菲特已经说过："投资者应该假定一世只须20次生意契机，这样你会相配介意地作念每一次有盘算。"

我不是BuyandHold的信徒。但哪怕在主动战略里，“管间断”的力量，依然让我惊奇。

月度择时的精妙之处，在于它为往复设下了节奏。你不行天天入手，但这正帮你过滤了许多商场月内的杂音和假信号。

和它近似的，则是之前给诸君先容的“月历效应”，每月末买入一次，月初卖出一次，一个月就往复这样一次。

这种恭候，不是懒惰，而是次第。

这种少动，不是忽略，而是尊重趋势。

好多股民可爱每天看盘，以致实时看盘，时时常杀个七进七出。但我却越来越投降，时常往复并不代表你在积极处理风险。它常常仅仅你在躁急地试图为止本无法掌控的将来。实在的主动处理者，时常不是阿谁最时常行为的东谈主，而是阿谁最懂得忍住不动的东谈主。

投资，其实更像园艺

这个战略让我猜测种花的东谈主。他们不会每天去拔苗孕育，而是：

在合适的季节播撒

隔一段时候不雅察一次

在杂草还没长成藤蔓前实时清算

然后，给时候生长

这种节奏感，不单来自教化，更来自对天然的谦善。看成趋势投资者，投资亦然雷同：趋势不是咱们瞻望的扫尾，而是咱们恭候和随从的对象。咱们不行免强商场改革，但咱们可觉得止我方在什么时候入手、什么时候收手。

你不行为止风向一路向西电影国语版，但可以只在月末升帆。